不能怪他们如此表现。

    国内的市场跟不上美国金融创新的繁荣，去年2005年年底，国开行搞了个首例债权资产证券化项目，那才是对cdo尝试的小小第一步，大多数从业者压根没听过，也不关心万里之外美国市场里的情况。

    真正让cdo名闻遐迩的正是不久后的金融危机。

    方卓简要的介绍重点：“cdo是将一定数量的次贷业务打包在一起，比如说，挑选1000笔不同城市的次级贷款，打包捆绑成一个组合，切分成几个等级，其中最高等级叫优先级。”

    “这个优先级的定义是拥有最高的违约豁免权，比如这个组合中最早发生的前10%违约不需要优先级的持有人承担损失，相应的，它的收益率在组合里也是最低的。”

    “而级别越低，收益率也就越高。”

    “由于组合里的贷款高度分散，机构推算优先级违约的概率极低，甚至低于美国国债违约的概率，评级便是定为了aaa级，这让它在金融市场里格外受欢迎。”

    方卓说道：“我们先来标记一下这个aaa级，它很重要。”

    他说完这句后继续说道：“一堆有瑕疵的贷款业务经过包装，从中竟然分离出一部分不逊色于国债
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