面的债券基金和混合基金的资产池中都需要债券，比起利息适中且高风险的企业债，还是房地产cdo更合适一些。至于国债和地方债，利息太低了。
    “斯蒂芬，在处理高风险问题时的谨慎确实值得赞赏。不过我并不认为2005年中旬是一个合适的时间。”看着斯蒂芬布莱恩不赞同的神色，郭守云淡淡一笑后，“斯蒂芬，知道什么是合成cdo吗？”
    “合成cdo？”
    这个新名词不出意外的引来了斯蒂芬的好奇。
    “没错！”
    郭守云点了点头。现在还是2004年11月，距离雷曼兄弟发明合成cdo这种剧毒资产，还有半年多的时间。
    “基于房地产抵押贷款的cdo分为优先级、中间级和次级。原本次级cdo价格很低，但随着美国房地产衍生市场的火爆，这些次级cdo债券也随之火爆起来。而为了让这些价格不高的次级cdo卖出优先级的价格。房地产抵押贷款机构和商业银行，再次把这些次级贷，按照不同的风险级别，分成了优先级、中间级和次级。”
    “但分成了不同级别的cdo，本质还是次级贷，评级机构依旧不会给出高评级，银行和房地产抵押贷款机构也拿不到自己想要的利益。所以，贝尔斯
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